סקירה דו-שנתית של ה-ECB על סיכוני היציבות הפיננסית הנשקפת ממטבעות קריפטו
הסקירה הפיננסית הדו-שנתית של ה-ECB מעלה חששות לגבי המורכבות הגוברת של השוק הפיננסי, כאשר מטבעות קריפטוגרפיים משתלבים עם הפיננסים המרכזיים. זה מסמן בחינה קריטית נוספת של מגזר המטבעות הקריפטוגרפיים, כפי שדווח על ידי CryptoChipy. ה-ECB חשף כי הוא ערך ניתוח מעמיק של נכסי קריפטו ונהלי ההלוואות כדי להעריך את הסיכונים הפיננסיים הקשורים בהם. הממצאים נכללו בדו"ח שכותרתו "פענוח סיכוני יציבות פיננסית בשווקי נכסי קריפטו". הדו"ח ציין כי התנודתיות ההיסטורית של נכסי קריפטו עולה בהרבה על זו של שוקי המניות והאג"ח באירופה המגוונים. המשקיעים ניהלו את הירידה של 1.3 טריליון אירו בשווי השוק של נכסי קריפטו לא מגובים מאז נובמבר 2021, מבלי להפעיל סיכוני יציבות פיננסיים כלשהם.
למרות התנודתיות, דרישת המשקיעים הביאה את מטבעות הקריפטו לשיאים חדשים בכל הזמנים. מוסדות פיננסיים, לרבות בנקים, מנהלי נכסים ומשקיעים מוסדיים, הגדילו משמעותית את החשיפה שלהם לנכסים דיגיטליים. ללקוחות יש כעת גישה קלה יותר למסחר במטבעות קריפטוגרפיים, מה שהניע את צמיחת הקריפטו והגביר את הסיכון הפיננסי. ה-ECB מזהיר שאם מגמה זו תימשך, נכסי קריפטו לא מגובים עלולים להוות בקרוב איום על היציבות הפיננסית. הגודל והמורכבות ההולכים וגדלים של המערכת האקולוגית של נכסי קריפטו נשארים במסלולה כלפי מעלה.
זוהי האזהרה הראשונה מסוגה שמפרסם ה-ECB. התראות דומות פורסמו על ידי רשויות בארה"ב ובבריטניה בעקבות סדרה של ירידה בתעשיית הקריפטו. הביטקוין, המטבע הקריפטוגרפי המוביל, ירד מתחת לרף 30,000 דולר, מה שהעלה אזעקה ב-ECB. השווי שלו ירד בחצי מאז נובמבר 2021. עם זאת, שוק הקריפטו נשאר בצמיחה, עם בורסות גדולות כמו Binance עיבוד של כמעט 700 מיליארד דולר במסחר נקודתי ו-1.1 טריליון דולר בחוזים עתידיים על ביטקוין בחודש הקודם. ה-ECB מציין כי מחזורי המסחר הללו דומים למחזורי המסחר הרבעוניים בבורסת ניו יורק ובשווקי האג"ח הריבוניות של אזור האירו. בנוסף, בורסות אלו מציעות הלוואות המאפשרות ללקוחות להגדיל את החשיפה שלהם עד פי 125 מההשקעות הראשוניות שלהם. פערי נתונים מתמשכים ממשיכים ליצור אי ודאות לגבי ההיקף המלא של סיכוני ההידבקות הפוטנציאליים במערכת הפיננסית המסורתית.
הדו"ח של ה-ECB גם מביע דאגה משמעותית לגבי הפוטנציאל להתרסקות בשוק הקריפטו, בדומה לשפל האחרון, שעלול לעורר אפקט אדווה בשווקים המסורתיים. ה-ECB עורך השוואות בין התרסקות כזו למשבר משכנתאות הסאב-פריים שהוביל להתרסקות הפיננסית העולמית של 2008.
נקודת המבט של נשיא ה-ECB על האיום המתהווה
נשיאת ה-ECB, כריסטין לגארד, הצהירה שלאסימון קריפטו אין ערך מובנה וחסר כל נכס בסיס כאבטחה. זה מחזק את דעותיו של פאביו פנטה, בכיר ב-ECB, שתיאר את המגזר כדומה לתוכנית פונזי. Panetta קראה להתערבות רגולטורית כדי למנוע לקיחת סיכונים פזיזה נוספת בתחום הקריפטו.
נכון לעכשיו, הקשר בין בנקים בגוש האירו לנכסי קריפטו מוגבל. כמה בנקים בינלאומיים וגוש האירו עוסקים במסחר בנגזרות קריפטו בפיקוח, למרות שהם אינם מחזיקים במלאי נכסי קריפטו בפועל. רשתות תשלום ומשקיעים מוסדיים תומכים יותר ויותר בשירותי נכסי קריפטו. יש לציין כי קרנות השקעה מוסדיות גרמניות החזיקו בחמישית מנכסיהן בנכסי קריפטו נכון לשנה שעברה. יתר על כן, ה-ECB מדגיש את הסיכונים הקשורים למימון מבוזר (DeFi), שבו פלטפורמות תוכנה מבוססות קריפטו מספקות שירותים פיננסיים ללא מתווכים מסורתיים כמו בנקים. בשנת 2021, היקף האשראי הקריפטו בפלטפורמות DeFi זינק בפקטור של 14, והערך הכולל הנעול ב-DeFi הגיע לכמעט 70 מיליארד אירו, בהשוואה לבנקים קטנים באירופה בפריפריה.
לגארד גם הזכיר כי ה-ECB מפתח יורו דיגיטלי, שייבחן באמצעות אב טיפוס עד השנה הבאה. החלטה אם להשיק את המטבע הדיגיטלי תתקבל לאחר שלוש שנים של בדיקות. היא הדגישה כי המטבע הדיגיטלי של הבנק המרכזי הזה (CBDC) יהיה נבדל מנכסים דיגיטליים קיימים רבים. בינתיים, האיחוד האירופי מסיים את חקיקת "שווקים בנכסי קריפטו", שצפויה להיות מיושמת עד 2024. ה-ECB קורא לאיחוד האירופי לזרז את חקיקת החקיקה הזו כדי ליצור מסגרת חוקית להסדרת תעשיית הקריפטו בתוך האיחוד האירופי.
